За 23 месяца рынок чётко развёл активы по траекториям роста. Серебро стало абсолютным лидером — 155% с января 2024-го до декабря 2025-го. Золото тоже показало мощный трёхзначный рост — 108%. Для сравнения: медь прибавила лишь 38,9%, индекс S&P 500 — 39,6%.
Такой разрыв объясняется тремя факторами. Первое — рост геополитических рисков и рекордные покупки золота центробанками. Второе — разворот монетарной политики: снижение ставок в США удешевило владение металлами и ослабило доллар. Третье — промышленный дефицит. Спрос на серебро в солнечной энергетике и EV-сегменте создал долгосрочную нехватку предложения.
Медь же росла синхронно с S&P 500, оставаясь заложником циклов мировой экономики. На фоне инфляции и нестабильности рынок явно предпочёл защитные активы и металлы с узким, но стремительно растущим спросом.